水井坊新帅上任：能否重回高端，走向拐点？
元描述: 水井坊新任总经理胡庭洲上任，能否带领水井坊重回高端，走出困境？文章分析了水井坊过去17年高管变动、高端化战略实施以及库存去化情况，并探讨其未来发展趋势。
引言: 在经历了长达17个月的总经理职位空缺后，水井坊终于迎来了新任掌舵人——胡庭洲。这位“75后”的管理者，曾担任豫园股份总裁，被外界认为是“有助于水井坊正在进行的高端化战略实施”。然而，水井坊在帝亚吉欧入主后的17年间，经历了八任总经理，业绩起伏不定，高端化之路也走得跌跌撞撞。胡庭洲的到来，能否带领水井坊重回高端，走出困境？本文将深入探讨水井坊的过往、现状以及未来发展趋势，为您揭秘水井坊能否迎来拐点。
水井坊的过往：帝亚吉欧时代的沉浮
水井坊的历史可以追溯到2000年，彼时全兴股份与全兴酒厂共同出资成立成都水井坊有限公司，开发“水井坊”品牌。全球最大的洋酒公司之一帝亚吉欧看中了水井坊，并借此切入中国白酒市场。从2006年至2013年，帝亚吉欧通过孙公司Diageo Highlands Holding B.V.（下称“DHHBV”）分四次完成了对全兴集团的100%控股。在此期间，全兴集团更名为“水井坊集团”，水井坊也剥离了中低端的全兴大曲。2018年和2019年，帝亚吉欧系又两次通过要约收购，对水井坊股份公司的持股比例达到63.14%。目前，“DHHBV”全资控股的水井坊集团为水井坊股份公司的大股东，持股39.72%。
帝亚吉欧入主之前，黄建勇曾任职水井坊总经理近9年。而自2010年水井坊进入帝亚吉欧时代后，总经理频繁更换，相继经历了柯明思、大米两位外籍总经理，以及范祥福、危永标、朱镇豪时期。这在一定程度上反映了帝亚吉欧对中国白酒市场的“水土不服”，水井坊也错失了高端市场的发展时机。频繁的人事更迭，也让渠道伙伴难以坚定追随。
水井坊的现状：高端化战略的挑战
水井坊在帝亚吉欧入主后的初期，其业绩一路走低，营业收入从2010年的18亿元下滑至2014年的3.64亿元，2013年和2014年还出现亏损。直到2015年10月，在嘉士伯、帝亚吉欧等工作多年的范祥福接替大米任职水井坊总经理，水井坊的营业收入才开始回升，从2015年的8.55亿元增长至2018年的28.19亿元。
水井坊频繁更换高管的背后，与其出现的问题不无关系，这其中就包括公司一度因坚持高端化、忽视中低端产品布局。早在2000年水井坊上市时，就因一瓶500多元的定价广受关注，彼时茅台的市场价200多元。水井坊作为全新品牌，抓住了时代的机遇，在激烈的市场竞争中快速突出重围，在全国已初步站稳脚跟。然而，水井坊并未实现业绩一路上扬，尤其是2012年之后，白酒行业从“黄金十年”急转直下进入深度调整期，高档白酒首当其冲，不少名酒企纷纷价格下探保市场。
水井坊坚持高档白酒不降价，一方面面临库存积压，另一方面产品矩阵单一带来发展问题。尽管水井坊也在当时推出300元以上的臻酿8号，但一时间仍无法力挽狂澜，这是2012年至2014年公司酒类业务收入大幅下滑的原因之一。
随着人们消费水平的提升，头部酒企早已开始布局高端化市场，并完善产品布局。如今的高端化定位已从20年前的四五百元价格带升至千元以上价格带。水井坊尽管前期坚守高端化产品，但后续其价格体系始终未能更进一步，“这也让其错过了进入白酒头部阵营的机会。”
2021年之后，水井坊尝试重拾高端定位，包括相继发布卡位千元的新版典藏和卡位次高端的新版井台，希望重回高端赛道，同时发布新版天号陈，卡位腰部价格带。不过，水井坊近期发布的投资者活动记录公告提到，井台和典藏面临着挑战，高端化是公司的战略之一，而高端产品需要时间来培育和渗透。水井坊称将继续保持水井坊·典藏的线下费用投放，同时努力提升井台和典藏在产品结构中的占比。
水井坊的未来：能否迎来拐点？
库存高企是近几年白酒行业的普遍问题，水井坊也不例外。2021年，水井坊库存压力不断提升，至2022年6月底存货上涨至23.21亿元，在总资产中的占比升至38.9%。2022年年报显示，水井坊的存货约为24.43亿元，同比增长11.19%。去库存成为水井坊的重要任务。
水井坊2022年年报提到，2022年第四季度和2023年第一季度的主要目标是降低社会库存，从2023年第二季度开始营业收入恢复增长。通过持续促动销、控货提价等去库存举措，水井坊在2024年4月发布的投资者调研报告中提到，目前公司经销商的库存控制在2个月以内，处于较为合理的水平。接下来将继续促动销去库存，提升门店存货的周转速度。
招商证券在2024年5月的研报中称，水井坊在清理完库存之后是有一些复苏的，从次高端商务宴席的角度来看，水井坊在今年4、5月之后库存清理干净了，内部势能抬升了，开瓶动销的情况也超过预期。
此外，水井坊也注重全价格布局，包括计划通过丰富产品线，提高200元价格带的产品份额。随着不断丰富产品结构，渠道力增强，水井坊有望走出困境。
胡庭洲的挑战：能否重振水井坊
胡庭洲是一位经验丰富的管理者，他在消费品和服务等行业累积了超过25年的管理经验。他曾担任豫园股份总裁，带领豫园股份在食品饮料板块取得了显著成绩。
胡庭洲的到来，无疑给水井坊带来了新的希望。他需要面对的挑战，包括：
- 带领水井坊重回高端赛道。 水井坊需要继续打磨高端产品，提升产品品质，并加强品牌营销，以吸引更多高端消费者。
- 优化产品结构，完善产品布局。 水井坊需要根据市场需求，丰富产品线，满足不同消费者的需求，以提升市场竞争力。
- 加强渠道建设，提升渠道效率。 水井坊需要加强与经销商的合作，优化渠道管理，提升渠道效率，以实现更有效的市场渗透。
- 改善公司治理，提升管理效率。 水井坊需要加强内部管理，提升管理效率，以提高公司运营效率，增强盈利能力。
总结
水井坊在帝亚吉欧入主后的17年间，经历了高管变动、业绩起伏以及高端化战略的挑战。胡庭洲的到来，能否带领水井坊重回高端，走出困境，这将是一个考验。水井坊需要继续坚持高端化战略，完善产品布局，优化渠道管理，并加强内部管理，才能抓住市场机遇，实现可持续发展。
常见问题解答
Q1: 水井坊为什么会出现高管频繁变动？
A1: 水井坊高管频繁变动的原因是多方面的，包括帝亚吉欧对中国白酒市场的“水土不服”，以及水井坊自身在高端化战略实施过程中遇到的挑战。
Q2: 水井坊的库存压力有多大？
A2: 水井坊的库存压力较大，2022年年报显示，水井坊的存货约为24.43亿元，同比增长11.19%。水井坊正在采取措施去库存，包括持续促动销、控货提价等。
Q3: 水井坊的未来发展前景如何？
A3: 水井坊的未来发展前景取决于其能否成功重回高端赛道，并完善产品布局、优化渠道管理、加强内部管理。
Q4: 胡庭洲能否带领水井坊重振旗鼓？
A4: 胡庭洲是一位经验丰富的管理者，他的到来给水井坊带来了新的希望。但他需要面对诸多挑战，包括带领水井坊重回高端赛道，优化产品结构，加强渠道建设，改善公司治理等。
Q5: 水井坊的竞争对手有哪些？
A5: 水井坊的竞争对手包括茅台、五粮液、泸州老窖、剑南春等国内知名白酒品牌。
Q6: 水井坊的股票投资价值如何？
A6: 水井坊股票的投资价值取决于其未来的业绩表现，以及市场对水井坊的认可度。投资者需要根据自身的风险偏好和投资目标，进行独立判断。
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