市场震荡，政策待发力：泛TMT板块迎来阶段性机会

元描述： 7月经济数据延续弱势，但政策有望集中出台。泛TMT板块迎来阶段性催化机会，关注通信、传媒、电子等行业。资源类股票反弹，但预计幅度不会太高。

引言： 7月，宏观经济和金融数据延续弱势，市场震荡，投资者翘首以待政策发力的信号。海外风险偏好有所改善，但国内经济面临着有效需求不足的压力。然而，临近8月下旬，随着决策层休整完毕，政策有望迎来集中出台和发力期，为市场注入新的活力。

市场脉动：经济数据与政策预期

7月的宏观经济数据发布后，市场并未出现大幅波动，这表明市场对数据的预期已基本消化。虽然数据显示经济延续弱势，但并未出现超预期下行，这给市场带来了一丝喘息的机会。

数据解读：

  • 生产强于消费：7月数据显示，生产端表现良好，而消费端仍显疲软，这体现了国内经济结构性问题依然存在。

  • 社融数据走弱：社融数据再度走弱，实体贷款自2006年以来首次单月负增长，表明央行正在防范资金空转，挤压存量水分。

  • 政策预期： 虽然当前高频数据尚未指向经济环比改善，但央行近期表态中强调继续坚持支持性货币政策立场，保持政策定力，这表明后续市场关注点将集中在稳增长政策如何加码发力，例如降息等。

海外市场：风险偏好改善，但需警惕风险

海外风险偏好有所改善，特别是海外衰退担忧和流动性风险有所缓解，为市场提供了小幅支撑。但需警惕的是，美国经济走势依然存在不确定性，9月初公布的8月非农数据将是观察美国经济和美联储货币政策的重要指标。

行业配置：泛TMT板块迎来阶段性机会

事件催化仍然是短期或阶段性最重要的配置线索。 站在当前时点，关注以下几条值得重视的主线：

1. 泛TMT成长板块迎来阶段性催化机会

本周，谷歌AI手机提前发布，国产3A游戏大作期待值亮眼等事件催化下，通信、传媒等行业涨幅靠前。后续即将迎来手机等电子消费品发布旺季，而搭载AI可能成为其重要亮点，AI应用落地也广受关注，因此有望继续为本轮泛TMT的阶段性行情提供催化。

根据TMT投资框架和复盘经验，重要催化剂下的阶段性行情持续时间一般在1-1.5个月，最佳行业指数涨幅25-30%。

2. “新质生产力”主题

关注设备更新、低空经济等反复活跃方向。

3. 汽车和房地产的阶段性机会

4. 中期维度，坚定配置下半年景气方向

包括有色（工业金属&贵金属）、公用事业（电力）、煤炭、农牧（生猪）。

配置热点：

1. 本轮通信、传媒等泛TMT行情持续性如何展望？

本轮泛TMT行情持续性将取决于多个因素，包括AI应用落地速度、手机等电子消费品发布旺季表现、政策支持力度等。

2. 如何看待本次资源类股票的反弹行情？

近周煤炭、油化、有色等上游资源品行情反弹，主要是受前期美国经济衰退担忧超跌后，近周美国经济衰退担忧缓解所致资源品价格修复反弹。但这只是一次回调后的超跌反弹，反弹的弹性级别仍需取决于对应资源品的景气提升幅度。

风险提示：

  • 政策落地速度和力度不及预期

  • 经济基本面修复速度和力度不及预期

  • 美国衰退反复演绎

常见问题解答 (FAQ)

1. 泛TMT板块的机会主要来自哪里？

泛TMT板块的机会主要来自AI应用落地、手机等电子消费品发布旺季、政策支持等多个方面。

2. 资源类股票的反弹行情能持续多久？

资源类股票的反弹行情持续时间取决于对应资源品的景气提升幅度，预计本轮反弹的幅度不会太高。

3. 目前市场最大的风险是什么？

目前市场最大的风险包括政策落地速度和力度不及预期、经济基本面修复速度和力度不及预期、美国衰退反复演绎等。

4. 投资泛TMT板块需要注意什么？

投资泛TMT板块需要注意个股的选择，关注公司基本面、技术实力、商业模式等因素，并注重风险控制。

5. 投资资源类股票需要注意什么？

投资资源类股票需要注意价格波动风险，关注对应资源品的供需关系、政策变化等因素。

6. 投资者应该如何应对当前的市场环境？

投资者应该保持理性投资，坚持价值投资理念，关注政策变化，并做好风险控制。

结论

7月经济数据延续弱势，但政策有望集中出台。泛TMT板块迎来阶段性催化机会，关注通信、传媒、电子等行业。资源类股票反弹，但预计幅度不会太高。投资者需要密切关注市场变化，保持理性投资，并做好风险控制。