昊海生科：医美三剑客中的“潜力股”？

元描述： 昊海生科，作为医美三剑客之一，近期发布上半年财报，营利双增却增速放缓。眼科业务下滑，研发投入不足，科创属性成疑。本文深入分析昊海生科业绩表现，揭示其面临的潜在困境，并探讨其未来发展方向。

引言： 作为“医美三剑客”中率先交出上半年成绩单的企业，昊海生物科技股份有限公司（以下简称“昊海生科”）凭借营利双增的业绩表现成为行业关注焦点。然而，细究财报数据，却发现营收增速由去年同期的35.66%降至6.97%，暴露出昊海生科面临的潜在困境。眼科业务，作为近年来公司重点聚焦的领域，却出现收入下滑；另一方面，作为一家在科创板挂牌的公司，昊海生科的科创属性同样值得推敲，研发投入占营业收入的比例仅为个位数，销售费用却是研发费用的几倍之多。本文将深入分析昊海生科的业绩表现，揭示其面临的潜在困境，并探讨其未来发展方向。

营收增速放缓，眼科业务成“短板”

昊海生科上半年财报显示，各板块收入表现“冷暖不一”。医疗美容与创面护理板块实现营收6.34亿元，同比增长25.72%，占总营收45.22%，表现亮眼。而近年来重点布局的眼科板块则出现下滑，上半年实现营收4.52亿元，同比减少6.02%。

眼科业务下滑的原因主要有两点：

  • 带量采购影响： 白内障手术产品线由于带量采购中选价格大幅下降，导致公司人工晶状体产品销售收入同比下降。

  • 竞争加剧： 近视防控与屈光矫正产品线受到下游厂家对原材料备货的周期性影响，以及新产品获批加剧了品类内部的竞争，成熟产品受到明显冲击。

尽管公司强调“迈儿康 myOK”和“童享”等产品凭借更先进的设计理念，处方片收入分别较上年同期增长 48.6%和189.9%，但整体眼科业务的颓势已成事实。

科创属性成色几何？研发投入不足，销售费用居高不下

作为一家专注于研发、生产及销售医用生物材料的高科技生物医药企业，昊海生科在研发方面的投入却较为保守。尽管近年来研发费用的绝对值有所增长，但其在总营收中的占比却不足10%，仅维持在个位数水平。2021年至2023年，研发投入占营业收入的比例还一度持续下滑，分别为9.48%、8.55%和8.29%。

与研发费用形成对比的，是频繁并购扩张后，昊海生科逐年攀升的销售费用。 数据显示，2018年至2023年，昊海生科的销售费用从4.95亿元快速增长至8.15亿元，2023年销售费用占营业收入比例超过30%，明显高于同行业的爱美客、爱博医疗、欧普康视，低于华熙生物和冠昊生物。

这引发了外界对昊海生科科创属性的质疑。 作为一家在科创板挂牌的公司，研发投入应是其核心竞争力之一，但其研发投入占营业收入的比例却远低于科创板企业平均水平，而销售费用却居高不下，这不禁让人怀疑其“科创”的成色。

频繁并购，扩张之路能否行得通？

昊海生科通过收购利康瑞、Aaren、河南宇宙、珠海艾格等多家公司，成功跨界进入眼科行业，布局了人工晶状体业务，并通过收购欧美华科布局了射频美肤设备。

尽管昊海生科拥有诸多“全球最大”“市场第一”的称号，但频繁的并购也带来了不少问题：

  • 整合难度大： 不同业务板块之间协同效应不足，整合难度较大，导致部分收购企业的业绩表现不佳。

  • 商誉风险： 收购后产生的商誉成为潜在风险，部分收购企业甚至出现经营性亏损，导致公司不得不计提资产减值损失。

对于昊海生科来说，未来如何更好地整合收购的企业，提升协同效应，降低商誉风险，将是其面临的重要挑战。

昊海生科未来之路：如何化解困境，实现可持续发展？

昊海生科面临着眼科业务下滑、研发投入不足、并购整合难题等多重挑战，其未来发展之路并不平坦。

针对眼科业务下滑问题，昊海生科应：

  • 加强产品研发： 提升产品竞争力，开发更具市场竞争力的产品，应对带量采购带来的价格压力。

  • 拓展销售渠道： 积极开拓新的销售渠道，扩大市场份额，提升产品销量。

针对研发投入不足问题，昊海生科应：

  • 加大研发投入： 提高研发投入占营业收入的比例，加强基础研究和创新研发，提升核心竞争力。

  • 优化研发团队： 建立一支高素质的研发团队，吸引和培养优秀人才，提升研发效率。

针对并购整合难题，昊海生科应：

  • 加强整合力度： 加强对收购企业的整合力度，充分发挥各业务板块之间的协同效应，提升整体运营效率。

  • 控制商誉风险： 科学评估收购企业的价值，避免盲目收购，降低商誉风险。

此外，昊海生科还应加强品牌建设，提升产品知名度，提高消费者认知度，增强市场竞争力。

常见问题解答

1. 昊海生科的玻尿酸产品市场份额如何？

昊海生科的玻尿酸产品在国内市场份额较高，其“海薇”品牌玻尿酸产品深受消费者喜爱。

2. 昊海生科的眼科业务未来发展前景如何？

眼科业务是昊海生科的重要发展方向，但其面临着带量采购带来的价格压力和市场竞争加剧的挑战。未来，昊海生科需要加强产品研发，提升产品竞争力，才能保持眼科业务的持续增长。

3. 昊海生科的研发实力如何？

昊海生科的研发投入占营业收入的比例相对较低，但近年来有所提升。未来，昊海生科需要加大研发投入，提升研发实力，才能更好地应对市场竞争。

4. 昊海生科的并购策略是否合理？

昊海生科的并购策略存在一定风险，其需要加强对收购企业的整合力度，降低商誉风险，才能确保并购策略的成功。

5. 昊海生科的股价未来走势如何？

昊海生科的股价受其业绩表现、行业发展趋势等因素影响，未来走势存在不确定性。投资者需要关注公司的经营状况和未来发展方向，谨慎投资。

6. 昊海生科的未来竞争优势是什么？

昊海生科的未来竞争优势在于其医用生物材料领域的领先技术和丰富的产品线。未来，昊海生科需要继续深耕医用生物材料领域，提升产品研发能力，才能保持竞争优势。

结论

昊海生科作为医美三剑客之一，近年来通过并购扩张，实现了快速增长。然而，其营收增速放缓、眼科业务下滑、研发投入不足等问题也暴露了其面临的困境。未来，昊海生科需要加强产品研发、提升研发投入、优化并购策略，才能化解困境，实现可持续发展。对于投资者来说，需要关注公司未来的经营状况和发展方向，谨慎投资。